“市場是熱起來了，但鐵道部在不良的財務狀況下還能挺多久？不明朗的大環(huán)境實在讓人不敢樂觀。”昨日，北方某鋼鐵公司負責人對《第一財經日報》表示，在多月連續(xù)關注鐵道部主要指標完成數據后，他對鐵道部下半年在投資方面實現“逆襲”的信心越來越小，“所有的預測都一片大好，而所有的數據都顯示狀況持續(xù)糟糕。”
8月31日，中國債券信息網發(fā)布鐵道部2012年上半年的財務報告。報告顯示，截至上半年末，鐵道部總資產為4.13萬億元，負債率為61.08%，且其融資能力大幅下降，上半年通過銀行貸款和發(fā)債籌資人民幣僅為3108億元。
上半年，鐵道部客運和貨運收入方面實現增長，取得261億元的營業(yè)利潤。但由于運營成本增大和建設基金的規(guī)模遠高于利潤，在扣除稅后建設基金后，虧損人民幣88.1億元，不過，二季度虧損額較一季度大幅下降73.76%。在2010年和2011年，鐵道部曾實現1500萬元和3100萬元的盈利。
融資艱難成“外患”
7月，鐵道部消息稱，將全年的鐵路建設基本投資由4060億元調高至4700億元。但鐵道部公開的全國鐵路主要指標完成情況顯示，前7個月完成固定資產投資2257.14億元，同比下降30%。全年時間雖已過大半，但“任務量”只完成了大約40%。
自去年11月媒體報道全國大部分鐵路工程因缺錢停工以來，鐵道部的財務困境就從未結束。雖然從今年5月開始，市場又頻頻出現下半年基建投資將大幅回暖的聲音，但就目前已公布的前7個月數據來看，鐵道部無論是債務壓力還是投資速度都沒有明顯的改善。
大幅下降的投資額和不斷攀升的負債率主要來自資金流的減少。報告顯示，上半年鐵道部通過銀行貸款和發(fā)債籌資人民幣3,108億元，而2011年全年籌資額為人民幣9674億元， 2010年籌資人民幣達1.059萬億元。
此外，鐵道部的長期負債在上半年增長1613億元，其中上半年發(fā)行的長期債券為500億元。由于基建投資放緩，鐵道部的固定資產投資上半年僅增長512億元，增幅1.88%。
因銀行貸款越來越艱難，鐵道部發(fā)債較過去顯得密集。8月21日，鐵道部招標發(fā)行了2012年第四期200億元中國鐵路建設債券。而此前的6月13日和7月5日以及7月底，鐵道部分別發(fā)行了今年第一期、第二期、第三期鐵道債券，規(guī)模分別為200億元、180億元和270億元。
截至2012年3月31日，鐵道部經審計的總資產為40084.14億元，凈資產15785.78億元；據此測算，鐵道部當前的公開發(fā)債余額不超過6314億元。而發(fā)行完今年第四期鐵路建設債后，鐵道部的債券余額也突破這一紅線，達到6320億元（不含短期融資券）。據報道，2008年至2011年，鐵道部歷年的企業(yè)債發(fā)行額度分別為800億元、1000億元、800億元和1000億元。而今年以來，鐵道部累計債券融資規(guī)模已達到1350億元。
突破40%紅線的鐵道債券是否有隱患？對此，一名投資分析人士告訴本報，40%只是一個概念，并非不可逾越。鐵道債券被定性為政府支持債券，因此對于鐵道債不能以一般企業(yè)債券看待。他同時認為，隨著年底市場資金的緊張，若鐵道部情況沒有好轉的話，市場對鐵道債券的需求將會逐漸趨弱，鐵道債券持續(xù)走俏的局面可能不復存在。
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